本文作者:T1

疫情当下,期指抄底时机来了没?

T1 7个月前 ( 04-18 ) 395 抢沙发
疫情当下,期指抄底时机来了没?摘要:         近两周,股指持续反弹动能不足,呈现窄幅振荡状态,等待新信号指引。反弹修复动能来自于境外国家疫情新增拐点的出现,以及国内逆周期...

        近两周,股指持续反弹动能不足,呈现窄幅振荡状态,等待新信号指引。反弹修复动能来自于境外国家疫情新增拐点的出现,以及国内逆周期政策持续发力的激励。全球性疫情对国内经济和企业盈利冲击的深度,尚未充分体现和反应,而今日公布的一季度GDP增速将对此有所指引。

  参照中国经验,新冠肺炎疫情存在三个边际拐点指标:一是新增确诊病例开始趋势性下降,此时可看到疫情可控的希望;二是新增确诊病例趋零,是全面开启复工复产的安全时点;三是已确诊病例趋零,意味着疫情基本结束。从发达国家疫情的发展阶段和数据观察看,目前仍处在暴发期,累计确诊病例仍在快速创新高,但增长斜率已边际下降,各国新增病例拐点陆续出现,其中意大利“封国”最早,也先于其他国家在3月21日出现新增拐点。发达国家新增病例拐点出现,缓解了市场关于疫情全线失控的恐慌情绪,带来境外市场风险偏好的技术性修复。

  截至目前,万得全A指数滚动市盈率16.6,处于历史低位,略高于2008年10月、2012年—2014年6月、2018年6月—2019年2月期间的寻底阶段;万得全A市净率为1.6,处于历史低位极值区域。估值角度存在长周期提升空间,但需盈利预期边际改善为驱动因素。疫情对企业盈利前景冲击显著,1—2月工业企业利润负增长高达38%,高于2008—2009年危机低点。万得全A指数维持正常环境下的盈利预期,并未充分反映疫情冲击影响,待一季度GDP增速数据公布后,大概率面临较大空间的盈利预期下修压力。

  资金流向方面,北向资金和两融余额边际灵敏性较强,但从1月21日至4月15日,北向资金净流出约400亿元,而两融余额则基本无变动,仍处于2016年来峰值区域,两融余额对疫情冲击反应不足。本轮自3月24日开启的技术性反弹中,内外灵敏资金再次分道扬镳,北向资金净流入超400亿元,两融资金净流出约200亿元。从两融和北向资金对行情指引的属性上,北向资金流向可作为期指走势的同步性指标,但领先效果不显著;从历史数据比对看,两融余额及占流通市值占比若处于历史峰值区域,则意味着后期调整风险在累积,盈利下修压力或成为牵动国内杠杆资金调整驱动。

  总体上,股指反转抄底时机仍未到来,本轮反弹仍为技术性修复,短期面临盈利下修带来的调整压力,估值低位和政策加码预期将抑制下调空间,股指大概率仍将反复寻底。

期指.jpeg

文章版权及转载声明

作者:T1本文地址:http://www.t1cj.com/?id=6发布于 7个月前 ( 04-18 )
文章转载或复制请以超链接形式并注明出处T1财经网

分享

发表评论

快捷回复:

评论列表 (暂无评论,395人围观)参与讨论

还没有评论,来说两句吧...